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América latina: El riesgo político

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Por Michael Stott. América latina ocupa el segundo lugar del mundo en cuanto a riesgo político, después de África subsahariana, según Fitch Ratings. No necesariamente compensa a los inversores con mayores beneficios. Muchos mercados son chicos y las perspectivas de crecimiento, limitadas. Fitch es una agencia internacional de calificación crediticia, con sede en Nueva York y Londres.

«Los mercados de infraestructura de Latinoamérica son por lo general, por su elevado riesgo y limitadas recompensas, lo que debilita el atractivo general de la región», concluye Fitch de este año.

Los niveles de riesgo varían según el país: Colombia, Chile y Perú, fueron algunos de los países más interesantes inversores en infraestructura. Tienen elecciones presidenciales en el próximo año y medio. Las encuestas muestran un aumento de las probabilidades que imprevisibles populistas desplacen a actuales mandatarios que buscan condiciones favorables para los inversores.

La inversión en caminos, puertos, generación de electricidad, agua, alcantarillado y telecomunicaciones es muy necesaria tras décadas de bajo gasto. La inversión total en infraestructura en América latina y Caribe alcanzó un promedio del 2,8% del PBI anual entre 2008 y 2017. Inferiores de otras economías emergentes. 5,7% en Asia Oriental y el Pacífico; 4,8% en Medio Oriente y el norte de África; 4,3% en el sur de Asia. Son datos del informe Desarrollo en las Américas 2020 del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Brasil, Colombia, Chile y Perú intentan recuperar, con la esperanza de atraer capital privado a una serie de proyectos de transporte, saneamiento y energía.

Adi Blum, director gerente del equipo global de infraestructura energética y eléctrica de BlackRock, que ha invertido más de u$s 2400 millones en proyectos de energía, transporte e infraestructura social en toda América latina, afirma: «Nos centramos en la energía. Hubo una enorme inversión en todo Latinoamérica en energías renovables».

El año pasado se invirtieron u$s16.400 millones en energías renovables en América latina. La mayor parte -unos u$s 9000 millones- la recibió Brasil, (datos de Bloomberg) citados por el BID. Si bien México retrocedió al promover legislación que favorece a la generadora eléctrica estatal, que mayormente emplea combustibles fósiles, Colombia es otro país que impulsa activamente las energías renovables.

«Colombia es un caso extraordinariamente positivo», dijo Ariel Yepez, jefe de la división de energía del BID. «Han aprobado reformas para promover una mayor adopción de las energías renovables. Hace dos años hicieron una nueva licitación muy innovadora para la energía renovable y que fue muy exitosa».

Latinoamérica desarrolla el área de energías renovables debido a sus enormes recursos hídricos, lo cual condujo a la construcción de numerosas represas hidroeléctricas. Yepez cree que la región será una de las primeras en sustituir los combustibles por renovables debido al potencial eólico y solar de los países andinos, y de México en particular.

Mientras tanto hay incertidumbres políticas.

Blum, de BlackRock, dice que la empresa adopta un «enfoque de asociación» para mitigar este riesgo. «Una inversión tiene que funcionar en 360 grados», dice. «Si estamos evaluando una oportunidad de inversión, y hemos visto banderas rojas en términos del potencial impacto negativo que podía tener en una circunscripción en particular, entonces definitivamente va a ser parte de nuestra consideración».

Aun así, como señaló el BID en su informe sobre inversión en infraestructura del año pasado, para cerrar la brecha de calidad con otros países, la región debe hacer algo más que invertir en estructuras nuevas.

«No basta con tener acceso a un ómnibus moderno si llega tarde, está abarrotado de pasajeros y el precio del boleto en el mes equivale al 10% del salario mínimo», concluyó el banco. «Tampoco es suficiente con estar conectado a la red eléctrica si todos las semanas hay cortes de luz».

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